在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策略、不健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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