一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(x糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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