尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方>逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(guān)注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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