大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％<女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作/strong>

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起