今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(s上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？hù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济(jì)的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行(xíng)风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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