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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程t: 24px;'>初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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