周一(yī)的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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