北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了(le)此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降(jiàng)的(de)节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平(píng)均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修(xiū)超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息(xī)的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师周之云(yún)告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数(shù)据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业持(chí)续裁(cái)员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消了(le)裁员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷紧缩(suō)带来(lái)的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也(yě)有了有(yǒu)利的发展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业(yè)数(shù)据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了(le)与其(qí)他劳动力(lì)市场数(shù)据相(xiāng)同的(de)方(fāng)向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申(shēn)请失业金人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢(yì)价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的方向前(qián)进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次加息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名(míng)义利(lì)率回(huí)落(luò)，在(zài)通(tōng)胀(zhàng)温和回落的情况下，美元(yuán)实际(jì)利(lì)率有了明显(xiǎn)的(de)下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利率联邦基(jī)金利(lì)率的(de)目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和(hé)美债(zhài)收益率大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其(qí)对货币(bì)政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是(shì)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是(shì)否(fǒu)要开(kāi)始降息(xī)，需要(yào)看到就业(yè)市场(chǎng)出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看(kàn)通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)叠加市场预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速全(quán)面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上移。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来(lái)看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经(jīng)济仍(réng)市(shì)场(chǎng)偏强运行(xíng)一(yī)段时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金(jīn)价(jià)格(gé)对降息并未提前(qián)预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息(xī)仍有时间(jiān)，美联储表示(shì)美国银行(xíng)系(xì)统仍健康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利(lì)率环(huán)境下(xià)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收(shō特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么u)购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季(jì)度实际(jì)GDP年化(huà)环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉(lā)动上(shàng)升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济(jì)下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将(jiāng)持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较(jiào)高，但其(qí)余投(tóu)资者购买量的(de)减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍(réng)在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺(cì)激价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能(néng)性。但当(dāng)前(qián)美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可(kě)知(zhī)，因(yīn)此在当前看多(duō)观(guān)点出奇一(yī)致(zhì)，且海外(wài)看(kàn)多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节(jié)攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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