财联(lián)社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场观(guān)点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业(yè)主题座谈(tán)会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进(jìn)金融业估(gū)值提(tí)升和高质量(liàng)发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去(qù)年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出(chū)中(zhōng岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)特估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的(de)表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持(chí)续为投资者带(dài)来(lái)除稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆(bào)发(fā)

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模(mó)最(zuì)大(dà)的华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估(gū)值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率(lǜ)具(jù)备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估政策(cè)背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之(zhī)下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报，国有大(dà)行近(jìn)五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就(jiù)向财联社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其确(què)定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可(kě)以为投资者提供不错的(de)收益。而基本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随着大岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市行重定价(jià)的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对比，在中特(tè)估(gū)背景(jǐng)下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利润(rùn)增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行(xíng)情(qíng)结束(shù)的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态(tài)、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单(dān)一地以过去大(dà)金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端(duān)的交易结构(gòu)容易(yì)被表征为市(shì)场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年(nián)行情结构差(chà)异巨大(dà)，建议不要(yào)单一映(yìng)射分析(xī)。

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