随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题戊戌年是哪一年、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域戊戌年是哪一年。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。戊戌年是哪一年p>

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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