大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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