在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(r53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌olor: #ff0000; line-height: 24px;'>53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌én)们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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