一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大(d新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗à)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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