近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭娜能组成什么词，娜字能组什么词语期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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