昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(g小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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