如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场(chǎ圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模(mó)的(de)资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就(jiù)表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造(zào)访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的(de)情(qíng)况圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提(tí)日本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治(zhì)理改(gǎi)革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今(jīn)年3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三(sān)个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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