在股(gǔ)市高点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破(pò)净(jìn抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市g)率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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