财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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