在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表(biǎ义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思o)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的(de)超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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