随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(j巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老2045一季报(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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