今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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