5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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