今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南兰州女人为什么戴头巾方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估兰州女人为什么戴头巾值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(d兰州女人为什么戴头巾ōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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