银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅(fú)一度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市(shì)值(zhí)一度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报》报道(dào)，知情人(rén)士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其(qí)部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购方担(dān)心承担过(guò)多风险(xiǎn)。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和(hé)银行注资300亿美元的(de)大(dà)型银(yín)行寻(xún)求帮助，或者由美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)接管该银(yín)行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引消(xiāo)息人(rén)士报道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干(gàn)预该(gāi)银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和(hé)市(shì)场新闻(wén)分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营下(xià)去，也不(bù)知道联(lián)邦存款保险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决方(fāng)案（可能是(shì)联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)接管）目前正变得越来(lái)越有可能，因(yīn)为第一(yī)共和银行(xíng)找到(dào)买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上(shàng)周原油(yóu)库存(cún)降(jiàng)幅(fú)大于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国(guó)经济衰退的担(dān)忧增加，油价(jià)周三延续前一交易(yì)日的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低(dī)，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将(jiāng)限制第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)从美联(lián)储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因(yīn)需求低迷而减产带来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行系统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑(yí)是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维(wéi)持加(jiā)息的大方(fāng)向，只不(bù)过(guò)加息力(lì)度(dù)会维持25个基点，不会(huì)像去年那样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘性，当前(qián)核心通胀增速(sù)依(yī)旧处于历(lì)史高(gāo)位(wèi)，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发(fā)了经济(jì)减(jiǎn)速(sù)，但是(shì)据我们测算当(dāng)前美国(guó)私人部门(mén)资产负(fù)债表(biǎo)受冲击(jī)的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至(zhì)于(yú)引发美联储货币政策(cè)转向。从历史上美(měi)联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下的美(měi)联(lián)储加息(xī)并不(bù)会因经(jīng)济减速而(ér)转向。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧引发(fā)银(yín)行股大跌，但由(yóu)于(yú)当前美国(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些guó)商(shāng)业银(yín)行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机(jī)爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成(chéng)期货研究院首席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能性是较(jiào)小的(de)，基(jī)于此(cǐ)，美(měi)联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门应(yīng)对危机的速度和(hé)积极性(xìng)非常高，在这种形式(shì)下，去(qù)押(yā)注系(xì)统性(xìng)风险(xiǎn)发生概率比较低的。对(duì)于通胀率，当前市(shì)场主流的预测(cè)对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场(chǎng)认为(wèi)有一定(dìng)降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控(kòng)的风险，如金融(róng)机构或(huò)者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去做降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知(zhī)名(míng)机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其(qí)中，一方是(shì)安(ān)联环球投资(zī)和西部信托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将(jiāng)在(zài)加(jiā)息(xī)方面取(qǔ)得(dé)胜(shèng)利，即使这意(yì)味着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标(biāo)可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱(lái)德和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面对粘性极(jí)强的(de)通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制(zhì)定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒(mào)让数百(bǎi)万人失业的风(fēng)险，换(huàn)句话说(shuō)，央行们最终可能不得不(bù)做(zuò)出(chū)妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美(měi)国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国居(jū)民消费来看(kàn)，高利率(lǜ)和银行业(yè)信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速(sù)放缓是确(què)定性事件，说明(míng)未(wèi)来美国经(jīng)济(jì)继续减速也是大概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居民(mín)消费支出增速虽然(rán)在下滑，但在2月(yuè)还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升温(wēn)，但不部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些至于出(chū)发市场系(xì)统性泡沫，通(tōng)过贵(guì)金属(shǔ)温和(hé)反弹也(yě)可以验证这一(yī)点。不过(guò)，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配收入(rù)的(de)比例越来越高(gāo)，未来并不排(pái)除(chú)由于(yú)经济(jì)严(yán)重减(jiǎn)速加(jiā)快导(dǎo)致大规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的美(měi)国(guó)居民(mín)部门信(xìn)用卡违(wéi)约(yuē)率上(shàng)升(shēng)是(shì)相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境(jìng)下(xià)，居民(mín)部门的资产负(fù)债表和收(shōu)入状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但美(měi)国居民部门已经经过了十(shí)年的去杠杆，本身资产负(fù)债(zhài)处(chù)于一个(gè)相对健康(kāng)的(de)状况，这也是(shì)为何即便消(xiāo)费(fèi)信心在恶(è)化(huà)，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示(shì)着美(měi)国居民部门(mén)的(de)需求仍然(rán)十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初看来，当前市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息结束到降(jiàng)息之间就是一(yī)个容易出(chū)风(fēng)险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发(fā)风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多(duō)刺(cì)激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激发(fā)避险情绪(xù)升级的(de)导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年(nián)大的宏观(guān)周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应对(duì)危(wēi)机的速度(dù)又很快，所以不至于出现单边的持续(xù)性共(gòng)振，这(zhè)就导致各类(lèi)风险资产难以(yǐ)出现大幅(fú)度的流畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思路应该是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也不过分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的(de)影(yǐng)响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅(qiān)主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色(sè)金属的全面下行有两个利空背景和一个触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份(fèn)议息(xī)会议，加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金(jīn)提(tí)前流出规避不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚(wǎn)欧美银行季(jì)报(bào)再(zài)爆利空，引发(fā)市场对(duì)银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板(bǎn)块(kuài)全面下(xià)行的直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对(duì)银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国(guó)海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看(kàn)多(duō)需(xū)求修复的情绪慢(màn)慢平(píng)复(fù)，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表(biǎo)的大部分品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头势(shì)头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的(de)开局延(yán)续了需(xū)求的(de)强预期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却(què)出现不一(yī)样的(de)声音。一(yī)是(shì)精(jīng)炼铜及再(zài)生(shēng)铜制(zhì)杆(gān)、铝材(cái)加工和镀锌板等行业样(yàng)本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去化(huà)，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也就意(yì)味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑(duì)现”的(de)情况，或(huò)者说3月份的高(gāo)开工透支了部分旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观环(huán)境并(bìng)不支(zhī)持价格(gé)高(gāo)走，同时(shí)国内劳动节假期即将到来，资(zī)金从有(yǒu)色市场流出规(guī)避不确(què)定(dìng)性(xìng)风险，价(jià)格出现回调(diào)并不意外，昨日(rì)有色(sè)价格快速回落也(yě)是近段(duàn)时间对利(lì)空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不过(guò)，5月中上(shàng)旬(xún)延(yán)续旺季(jì)下，需(xū)求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企(qǐ)业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的(de)行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下(xià)游(yóu)开工率上(shàng)最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺(wàng)季(jì)慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月(yuè)，虽(suī)然下(xià)降数值(zhí)也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态(tài)，现货上(shàng)面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错(cuò)综复杂之下(xià)走势也表现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致(zhì)，主流(liú)观点(diǎn)认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为(wèi)美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结(jié)果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得加息时间(jiān)或者幅(fú)度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌(diē)。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品种供应增加(jiā)总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的(de)增速，整个(gè)周期(qī)是向下而(ér)不是(shì)向上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空思(sī)路(lù)，投(tóu)资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未(wèi)来(lái)的预期，更多的是反映(yìng)市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块的短期(qī)或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的(de)关(guān)系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心的是(shì)在多空分歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突发未(wèi)知的风险事(shì)件，从而放大(dà)了价格短线的波动(dòng)性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些