5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(z1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水uì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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