财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技抓蚯蚓真的能赚钱吗(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等抓蚯蚓真的能赚钱吗。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)抓蚯蚓真的能赚钱吗注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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