北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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