“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危(wēi87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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