昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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