财联社记(jì)者近(jìn)期从行业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持(chí)续(xù)之下，部(bù)分银(yín)行出(chū)现了贷款最优惠中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名利率(lǜ)与同期理财(cái)收益率倒挂或接(jiē)近倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年(nián)化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大(dà)型城商(shāng)行相(xiāng)关负责(zé)人对财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案(àn)。4月26日(rì)，财联社(shè)记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等多家(jiā)银行了(le)解到(dào)，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一季度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而(ér)普益(yì)标(biāo)准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财产品(pǐn)，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开(kāi)放式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个(gè)百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社记者表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实(shí)体经(jīng)济需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低(dī)的(de)贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金(jīn)中夏(xià)对外表示，人(rén)民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采取了(le)很多(duō)措施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首先是降低实(shí)体(tǐ)经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计(jì)数据(jù)发(fā)布会上公布的数据显示，3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业贷加权平均(jūn)利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体系新发企业贷款加权平均利率水平(píng)，并没有考虑区域(yù)差(chà)异(yì)。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充裕(yù)的一线城市(shì)利率水平下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央(yāng)行营管部早在2月份(fèn)即表示，去年12月(yuè)份(fèn)，北(běi)京(jīng)地区新发放企业(yè)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新(xīn)报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近贷(dài)款需求(qiú)有下降趋势，如近期票(piào)据(jù)转贴现利率下降，表示银行贷款需求较差，需要(yào)购(gòu)买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理财市(shì)场的(de)收益率却(què)在节节回升(shēng)。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理财(cái)公(gōng)司存续开放式固收类理财(cái)产品（不(bù)含(hán)现金管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月年(nián)化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金(jīn)固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水平；3月(yuè中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)以来6M-1Y封(fēng)闭(bì)式(shì)理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理(lǐ)财产品收益(yì)率相比，当前(qián)银(yín)行新发(fā)贷(dài)款的(de)利率也不占优。普益标(biāo)准监测数据显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发(fā)理财产品中，开放式产品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出现(xiàn)空(kōng)转套(tào)利可(kě)能

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者表示(shì)，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部分(fēn)人士(shì)认为，应该警惕当前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出(chū)现收(shōu)益“套利(lì)”空(kōng)间的(de)可能(néng)。

　　融(róng)360数字科技研(yán)究院分(fēn)析师(shī)刘(liú)银平对财联社记(jì)者(zhě)表示，理(lǐ)财产品收益(yì)率超过银行贷款(kuǎn)利(lì)率，可能会给部分客户钻空(kōng)子的机(jī)会，从(cóng)银行那里获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有(yǒu)投入(rù)实际经(jīng)营，而(ér)是拿(ná)去购买收益(yì)率更(gèng)高的理财产品，导(dǎo)致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场(chǎng)曾(céng)存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不断波动(dòng)的，不会一(yī)直上涨，实际(jì)上，理财产品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力(lì)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)。

　　上海金融与(yǔ)发展实验(yàn)室主任曾刚对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财收益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率相对应，出(chū)现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益率(lǜ)的(de)差(chà)异，在(zài)市场利率快速下行的(de)时容易出现这种收益率不同(tóng)步的脱节(jié)现(xiàn)象(xiàng)。

　　曾刚认为，如(rú)果(guǒ)银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)继续(xù)下行，意味着当期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收益率会同(tóng)步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段时间的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一(yī)判(pàn)断得(dé)到银行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行负责人对(duì)财(cái)联社表(biǎo)示，该行(xíng)已经关注(zhù)到理财收益和存贷(dài)款利差的情况，理财与贷款利(lì)率差距过大必然引发(fā)资(zī)金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理(lǐ)财子(zi)负责人(rén)对财联社记者表示，考虑到(dào)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大型企(qǐ)业，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的(de)信(xìn)用等级比大型企(qǐ)业要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要(yào)比理财收益率高才对。现在(zài)出(chū)现个(gè)贷(dài)定价和理财(cái)产品持平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂(guà)，这只(zhǐ)能(néng)说明(míng)个(gè)人部(bù)门(mén)当前(qián)的信贷需(xū)求(qiú)不(bù)足，没有什么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资金(jīn)空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款(kuǎn)定(dìng)价持续下行未来新(xīn)发理财产品收益率也会回(huí)落。“市(shì)场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是一致的，新发(fā)的收益(yì)率未来会(huì)下来，近期整体的趋(qū)势也(yě)是这样。一些存量(liàng)的(de)产品(pǐn)年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资(zī)产是(shì)去年(nián)利(lì)率高位时(shí)候拿的(de)，在利率走(zǒu)低预期下，其净(jìng)值表(biǎo)现就(jiù)会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动存(cún)款利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有关方(fāng)面不断出(chū)手规范存(cún)款(kuǎn)利率的(de)核心动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大型城(chéng)商行(xíng)负责人对记者表(biǎo)示，在(zài)贷款(kuǎn)定(dìng)价(jià)上不去的情况下，未来(lái)存款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息(xī)差承受的压力将是(shì)巨大的。“现在(zài)各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多(duō)客户(hù)的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意味(wèi)着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临更(gèng)艰难(nán)的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示，截(jié)至3月末，该(gāi)行净(jìng)利息收(shōu)益(yì)率和净利(lì)差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一(yī)峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存(cún)款(kuǎn)是重要抓手。其预计(jì)，后续(xù)对于存款定价自律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活(huó)期存款有可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶(jiē)段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺(quē)少政策(cè)指引，未来(lái)或将对这类产品比照(zhào)活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套(tào)壳协(xié)议存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最后，期(qī)权价(jià)值(zhí)过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须(xū)规范，后续或(huò)将(jiāng)结构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限，进(jìn)一步压降结构性存款(kuǎn)利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部(bù)企业活期存(cún)款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的(de)平(píng)均水平，则上市银(yín)行企(qǐ)业活(huó)期存款成本率加(jiā)权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

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