随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前(本初是谁qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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