随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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