5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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