一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗市场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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