国内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要(yào)经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计(jì)下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很(hěn)有可能会(huì)被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美(měi)媒报(bào)道，自美国第一共和(hé)银行公(gōng)布其第一季(jì)度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险公司(sī)、财政部和美联(lián)储的官员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱，也(yě)和(hé)美(měi)联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决(jué)硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的(de)问题。美(měi)联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的(de)规模(mó)扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了(le)风险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决(jué)问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三(sān)点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的错(cuò)误(wù)部(bù)分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业审查员(yuán)已经确定(dìng)了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍(bèi)。报(bào)告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问(wèn)题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内(nèi)部风险限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定(dìng)，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测(cè)试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家(jiā)银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存(cún)款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到(dào)可出售证券的(de)未实现损益(yì)，以便(biàn)让银(yín)行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和(hé)风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或(huò)者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国(guó)总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达(dá)州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在(zài)成(chéng)本(běn)分担(dān)的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地(dì)区(qū)的应急和修(xiū)复工(gōng)作。119出警收费吗 119出警收费标准是多少>

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等(děng)五国(guó)就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委员(yuán)会(huì)执行副(fù)主席东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通(tōng)胀指标(biāo)之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了(le)美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期(qī)的(de)2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期(qī)货(huò)日报记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显(xiǎn)回暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目(mù)前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一(yī)定程度(dù)上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半(bàn)年美联储降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个(gè)人(rén)消费支(zhī)出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季(jì)度(dù)经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大(dà119出警收费吗 119出警收费标准是多少)幅超(chāo)过预期，显示(shì)出(chū)核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这(zhè)意味着(zhe)进(jìn)行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威(wēi)尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的(de)态度(dù)或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济(jì)展(zhǎn)望公(gōng)布，因(yīn)此(cǐ)会议重点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后的新(xīn)闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市场而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议需要(yào)关(guān)注三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储(chǔ)未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降息(xī)或(huò)者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加(jiā)深倒(dào)挂的(de)程度(dù)，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度上(shàng)升，美(měi)元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示(shì)，由于(yú)当前市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市场较(jiào)大波(bō)动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加(jiā)息的(de)倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于(yú)美(měi)联储货币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属(shǔ)市(shì)场在(zài)利多、利空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态(tài)势(shì)有所缓和，但无论是新增(zēng)非农(nóng)就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回归波(bō)折(zhé)反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策前(qián)景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议落(luò)地后的(de)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而(ér)在此之(zhī)前(qián)预计仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走(zǒu)一步看(kàn)一(yī)步”的决策思路。而市场对于(yú)年(nián)内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是(shì)全球(qiú)贸易结(jié)算(suàn)体系下美元的(de)趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价(jià)格主(zhǔ)要锚(máo)定的是(shì)美债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但(dàn)是最(zuì)近这种联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面，美国(guó)通胀高(gāo)位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力(lì)的回(huí)落压力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市(shì)场对于美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息预(yù)期(qī)的(de)修正或将(jiāng)带来金银(yín)价格(gé)的(de)进一步回调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键(jiàn)数(shù)据较多，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市场将直面美联(lián)储5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储会(huì)议这一关键时间节(jié)点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸有(yǒu)足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事(shì)件119出警收费吗 119出警收费标准是多少带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相(xiāng)应(yīng)布局。

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