昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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