自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期投(tóu)资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关(guān)标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年(nián)末(mò)的股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)科技等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡(héng)。个(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者需(xū)要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的(de)行(xíng)动(dòng)，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一(yī)直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的(de)头号(hào)重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基(jī)金管(guǎn)理规模超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模(mó)基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金(jīn)合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季(jì)度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的(de)发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基本面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目(mù)标(biāo)的最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司(sī)不(bù)是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形(xíng)就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量(liàng)的(de)数(shù)据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前(qián)的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的(de)震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能(néng)是高(gāo)端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘一季(jì)度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的(de)时(shí)间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的(de)均(jūn)衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易(yì)方达新(xīn)经济基金(jīn)中(zhōng)回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民(mín)消费(fèi)和企业投(tóu)资(zī)的(de)信心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇(yù)到(dào)无处安(ān)放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要(yào)包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年一季度退(tuì)出该基(jī)金前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其(qí)实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的(de)链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和举动(dòng)；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一(yī)点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季度(dù)沪(hù)深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰(jiān)难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中(zhōng)很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时(shí)间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我(wǒ)们(men)依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们(men)认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来(lái)的(de)资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没(méi)有大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国(guó)经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业(yè)率水平再(zài)创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时(shí)间(jiān)。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济(jì)逐(zhú)步正常化(huà)，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数(shù)据分析，二季(jì)度(dù)A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)更多是流(liú)动性问(wèn)题，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司(sī)在过去(qù)几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌