编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了(le)一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造(zào)业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的(de)价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)左眉毛有一根特别长是什么意思？来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zà左眉毛有一根特别长是什么意思？i)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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