随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓比较长的古诗词，比较长的古诗10句，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng比较长的古诗词，比较长的古诗10句)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重比较长的古诗词，比较长的古诗10句点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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