金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(ji拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗é)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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