金融界4月(yuè)21日消息 自国(guó)家统计局4月11日发(fā)布3月份物(wù)价数据后，近日关于(yú)所谓“通缩”的话题(tí)就不绝于耳。摩(mó)根斯坦利中国首席经济学家(jiā)邢(xíng)自强(qiáng)今天在CMF演讲称，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能是我们(men)的(de)优势，至(zhì)少给决策层提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低通(tōng)胀(zhàng)形势可能是一(yī)种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并且没有采取强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我们(men)产能充(chōng)裕，供给端恢复(fù)略快于需求端(duān)，通胀(zhàng)暂时起不来，有(yǒu)利于物价相对温和(hé)的水平。

　　邢自强以欧(ōu)美发(fā)达国家(jiā)举(jǔ)例，疫情之(zhī)后货(huò)币(bì)政策强刺激，带(dài)来高通胀后果(guǒ)不得不进行加息，而(ér)矫枉过正的(de)加息过(guò)程又带来银行业震荡。在(zài)他看来，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决(jué)策层提(tí)供了充(chōng)足的政策空(kōng)间，无需(xū)担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对(duì)于近期中国通胀水平较低可(kě)以看得更(gèng)乐观一些(xiē)，不必担心中国(guó)会陷(xiàn)入长期的(de)需求(qiú)低迷。

　　关(guān)于(yú)就(jiù)业，邢自强也指出(chū)，这也是一(yī)个滞后(hòu)指标，不(bù)会率先好转(zhuǎn)，需要经(jīng)济环境有明显改(gǎi)善、企业感到盈利、订单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务业率先复苏，就业为什么也没有特别明显改善？邢自强(qiáng)指出，现(xiàn)在还处于经(jīng)济修复阶段(duàn)，疫情(qíng)前正常年份服务业能(néng)创造800万个(gè)就业(yè)岗位，但是21年、22年(nián)服务业只(zhǐ)创造了100万个岗位，两年加起(qǐ)来少(shǎo)创造了约1300万个(gè)岗(gǎng)位(wèi)。“这是一种隐形的失(shī)业，现(xiàn)在(zài)服务业(yè)仅(jǐn)仅是恢(huī)复到2019年(nián)的水平(píng)，要恢复到原来(lái)的轨迹上需要(yào)时(shí)间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷(mí)是有原因(yīn)的，跟感(gǎn)受(shòu)到(dào)的服(fú)务业在回升(shēng)并不矛盾，“回升只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没有回到潜在增速上，只(zhǐ)有回(huí)到潜在(zài)增速上才能够(gòu)逐步(bù)消化(huà)之前积压的潜在失业。”邢自强判断，服务性行(xíng)业(yè)可能要逐季恢(huī)复(fù)，大概(gài)在今(jīn)年底回到疫情(qíng)前(qián)的增长轨迹。

　　统(tǒng)计局(jú)、央行纷纷强(qiáng)调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统计局(jú)公布3月物价数据显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个(gè)百分点(diǎn)，PPI（工业(yè)生产者出厂价(jià)格(gé)指数）同比下(xià)降2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩(kuò)大1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双双(shuāng)回落，一季度新增贷(dài)款却创纪录，引发了关于通缩的讨论(lùn)。

　　央行：金融数据领先(xiān)于经济数据，反映(yìng)出供需(xū)恢复不匹(pǐ)配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行(xíng)举行2023年(nián)一(yī)季度金融统计数据(jù)有(yǒu)关情况新(xīn)闻发布会。央行货(huò)币政策司(sī)司(sī)长邹澜回应称，我国不存在长期通(tōng)缩或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩(suō)”提法要合(hé)理看待，通缩一般具(jù)有物价(jià)水(shuǐ)平持续(xù)负(fù)增(zēng)长、货币供应量持(chí)续下降的特(tè)征，且常伴随经济衰退。当前(qián)我(wǒ)国(guó)物(wù)价仍(réng)在温和(hé)上(shàng)涨，M2（广义(yì)货币供应量）和社融增长相对(duì)较快，经济运行持续好转，与通缩有明(míng)显区(qū)别。

　　近期(qī)的物价回落是因为经(jīng)济基(jī)本面和高基数(shù)等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一方面，供给(gěi)能力较(jiào)强。在(zài)稳(wěn)经济一揽子政策有力支持下，国内第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手生产持续加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅(chàng)通保障到位，特别是“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供给充足。另一方面，需求恢复较慢。疫情伤痕效应尚(shàng)未消(xiāo)退，消(xiāo)费(fèi)意愿尤(yóu)其是大宗消费(fèi)需(xū)求回升需要时间。

　　此外，基(jī)数效应(yīng)也有所影响。邹澜进(jìn)一步(bù)指出，去年(nián)3月(yuè)国际油价暴涨和国(guó)内鲜菜(cài)价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，也带来(lái)高基数扰动(dòng)。货币信贷(dài)较快增长与物(wù)价(jià)回落(luò)并存，本质上受时(shí)滞影响。稳(wěn)健货币政策注重从供给(gěi)侧发力(lì)，去年以(yǐ)来(lái)支持稳增长力度持续(xù)加(jiā)大，供给端见(jiàn)效(xiào)较快。但实体经(jīng)济(jì)生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节的效(xiào)应传导有一(yī)个过程(chéng)，疫情反复扰动(dòng)也使(shǐ)企业和居民信心偏弱，需求端存有时滞。总(zǒng)体看，金融(róng)数据(jù)领(lǐng)先于经济数据，实际(jì)上(shàng)反映出供需恢复不(bù)匹配的现状。

　　统(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手tǒng)计局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩(suō)

　　4月(yuè)18日一季(jì)度(dù)经济数据发布(bù)会上，国家统(tǒng)计(jì)发言人付凌晖(huī)就近期市场热议的中国经济是否会(huì)陷入通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)下阶(jiē)段来看，物价会稳步恢复，价(jià)格带动会逐(zhú)步(bù)增强(qiáng)。