昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zh英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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