5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复20mm等于多少厘米 20mm是多大苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信20mm等于多少厘米 20mm是多大号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存20mm等于多少厘米 20mm是多大款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全(quán)社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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