华(huá)尔街真(zhēn)是风(fēng)云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发百页(yè)报告做空印度(dù)首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美国新兴(xīng)做(zuò)空机构兴登堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击(jī)，此次(cì)矛头(tóu)对准的是(shì)“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时(shí)间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为(wèi)147亿美(měi)元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结构 “类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资(zī)者支付股息(xī)。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者(zhě)那里(lǐ)获(huò)得的资金向老投资者支(zhī)付股(gǔ)息(xī)。“这种类似庞氏骗局(jú)的经(jīng)济(jì)结(jié)构只有在(zài)新资(zī)金愿意冒(mào)着成为最后一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持续的(de)”，报(bào)告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资(zī)产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究(jiū)在报告中表示，IEP的(de)股(gǔ)票被高(gāo)估(gū)了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的(de)资产净(jìng)值高出218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一(yī)方面，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各自的资产净(jìng)值。资产净值是衡量基(jī)金业绩(jì)的关键指(zhǐ)标，衡(héng)量基(jī)金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动(dòng)IEP股(gǔ)票泡沫的(de)是其(qí)15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止美国(guó)大型(xíng)股公司中(zhōng)最(zuì)高的(de)。兴登(dēng)堡指责伊坎以股(gǔ)票而(ér)不是(shì)现(xiàn)金的(de)形式(shì)发(fā)放股息，并让伊(yī)坎企业出售新(xīn)股，以(yǐ)满(mǎn)足股东(dōng)的支出(chū)，从(cóng)而(ér)抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报(bào)告还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值定为(wèi)3.81亿美(měi)元，但一个(gè)月后，该部门的(de)一家重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还(hái)指责(zé)唯一一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企业(yè)的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之(zhī)间(jiān)的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的(de)股息也(yě)将永久支付，同(tóng)时(shí)还从安排IEP股票(piào)发(fā)售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)“自以(yǐ)为是”

　　这份做空(kōng)报告(gào)对伊坎来说是一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊(kān)登的几小时后(hòu)发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一份声(shēng)明中表示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以(yǐ)为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露(lù)的信(xìn)息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相(xiāng)信(xìn)激进(jìn)主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资(zī)已经很好地证明了这一(yī)点(diǎn)。我们定期将我们(men)的维权原则付诸于(yú)我们的多数控(kòng)股卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(gǔ)公司以(yǐ)及我(wǒ)们投资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前在14个(gè)上(shàng)市公司(sī)董事(shì)会(huì)中都(dōu)有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其是在(zài)我们今(jīn)天所(suǒ)处的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房地(dì)产和其他行业的(de)各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的(de)控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说法(fǎ) “不会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单(dān)位持有人和员工的(de)承诺”。

　　此外，股(gǔ)东(dōng)权益机构也坐不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投资者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的(de)做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过(guò)于今年(nián)2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的(de)阿达(dá)尼集团了。兴(xīng)登堡(bǎo)研究百页的(de)做空报告(gào)使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达(dá)尼(ní)跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从(cóng)印度股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派质疑(yí)。

　　根据(jù)当时美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集(jí)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗团市(shì)值在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至(zhì)垃(lā)圾(jī)债(zhài)水平。阿(ā)达(dá)尼的(de)个人净(jìng)资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟(jìng)什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要业(yè)务包括(kuò)披露企业的会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财(cái)报(bào)违规等。媒(méi)体统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者(zhě)，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研(yán)究的创(chuàng)始(shǐ)？为(wèi)内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间(jiān)，他加入了以色列的救(jiù)护车(chē)急救部门，是拥(yōng)有以色列证书的(de)救护人(rén)员。

　　公(gōng)司官网(wǎng)显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上空不幸(xìng)坠(zhuì)毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全(quán)可以避(bì)免的人为(wèi)灾难的缩(suō)影，”该(gāi)公司的网站上(shàng)写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团(tuán)，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做(zuò)空报告(gào)，让市值(zhí)一度(dù)达(dá)到340亿美元的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人(rén)被迫辞职，美国司法部和证(zhèng)券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研(yán)究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导投(tóu)资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其(qí)股票(piào)在兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)做空报告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还曾介(jiè)入(rù)马(mǎ)斯克对推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去年7月(yuè)中旬，当推特的(de)股价位(wèi)于低点(diǎn)附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为做空推特(tè)，推(tuī)特股价随即大(dà)涨约(yuē)8％。

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