北京(jīng)时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万人(rén)，打(dǎ)断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下(xià)降(jiàng)的节奏(zòu)；失(shī)业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区(qū)银行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后(hòu)，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)高级宏观分(fēn大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非(fē大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水i)农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测(cè)的(de)中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以(yǐ)来(lái)的(de)最高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美(měi)国4月非农数据公布后(hòu)，美股期(qī)货短线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带(dài)来(lái)的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就业(yè)的季节性(xìng)因素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利的(de)发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该(gāi)对就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月份的(de)就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期将引导贵金属步(bù)入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤(yóu)其是(shì)市场预(yù)计5月是美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息(xī)会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发(fā)布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切关注(zhù)未(wèi)来(lái)发(fā)布的信息(xī)，并(bìng)评(píng)估其对货(huò)币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍(réng)在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储是否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息(xī)，需要看到(dào)就(jiù)业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下(xià)挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息(xī)，但就业市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美联储可能在长时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农(nóng)就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就意味着(zhe)美(měi)联(lián)储可能(néng)会(huì)在较(jiào)长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低(dī)，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对(duì)更(gèng)高，而(ér)黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国(guó)银(yín)行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一共和银(yín)行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价(jià)暴跌。存(cún大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济下(xià)行压力不断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)下(xià)半年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负(fù)增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买入配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚(xū)值(zhí)看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资(zī)者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季(jì)度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去(qù)年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白银实物消费较(jiào)2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基点在(zài)议息(xī)前(qián)已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并(bìng)将进入降息周期，实际(jì)利(lì)率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍(réng)具有较高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而(ér)刺激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有(yǒu)结(jié)束(shù)，官(guān)员(yuán)们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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