财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)202板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示0年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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