在锂价(jià)初现企稳态(tài)势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何看(kàn)待(dài)？行业去(qù)库存(cún)进展又如何？

　　披露年报和一季报后，市值近(jìn)500亿元的(de)锂电巨头国(guó)轩高科4月28日举(jǔ)办媒体开放(fàng)日上作(zuò)出一(yī)系(xì)列判断。在(zài)交流(liú)中，公司管(guǎn)理(lǐ)层对中国基金报记者表示，近(jìn)期(qī)“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形(xíng)成(chéng)震荡。

　　同(tóng)时，该公(gōng)司(sī)一季报显示，库存(cún)“水位”已经(jīng)显著降低，压力已(yǐ)并不明显。这也在一定程度(dù)上(shàng)反映了(le)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商们近(jìn)期(qī)去(qù)库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且(qiě)需(xū)要注意的是，在国轩(xuān)高科方(fāng)面看来(lái)，储(chǔ)能行业今(jīn)年上升空间预计将高于动力电池。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货持续增(zēng)长。

　　锂价料维(wéi)持在15-20万之间(jiān)

　　作为锂电池核心原材料，碳(tàn)酸锂价格(gé)大(dà)起大落在市场上引起巨大争议。“就(jiù)为了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小时经(jīng)过(guò)1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业(yè)务板块总裁王(wáng)启岁笑称(chēng)。这也在一定程度上反映了锂(lǐ)价130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元迅(xùn)速上涨给下(xià)游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速(sù)击穿20万元(yuán)关口，在近期才有明显(xiǎn)企稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日(rì)之前，电池(chí)级(jí)碳酸锂价格已(yǐ)经(jīng)连跌(diē)52天。而且在此(cǐ)前(qián)30天(tiān)内，价格共计跌去19.25万(wàn)元(yuán)/吨。

　　而据上海钢联数据(jù)最新显示，在(zài)4月27日-28日(rì)两(liǎng)天内，电池级碳酸锂价(jià)格已经连续两日(rì)上涨，两日内(nèi)分别上(shàng)涨4000元/吨和(hé)5000元(yuán)/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什(shén)么区(qū)间较为合理，国轩(xuān)高科方面也给出(chū)自己研判。王启岁在会上(shàng)表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可(kě)能形成振荡期。“我们通过一季度(dù)观(guān)察来看(kàn)，新(xīn)能源行业(yè)处于(yú)稳定增长(zhǎng)阶段，储能(néng)行业在一季度(dù)是处于(yú)投标、招标(biāo)的(de)阶段，第三季度将(jiāng)迎(yíng)来大规(guī)模交付(fù)，而储能大规模交付会带来产(chǎn)能复苏，碳酸锂价格预(yù)计会维持(chí)在这个区(qū)间(jiān)之内(nèi)。”

　　实际(jì)上，碳酸锂价格(gé)下(xià)降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率提升(shēng)已经有了立竿见影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科在一季度达到(dào)了(le)18.94％，较去年全(quán)年的17.79％超出(chū)1.15个百分(fēn)点。实际上，同样的情况也发生在宁德时代与亿纬(wěi)锂能(néng)身上(shàng)，其中(zhōng)宁德(dé)时代一季(jì)度毛利率为(wèi)21.27％，较去年(nián)全年水(shuǐ)平提升1.02个百分点(diǎn)。而亿纬锂能则不如前两者明(míng)显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分(fēn)点。

　　王启岁也(yě)认为(wèi)，在(zài)碳酸锂回归理性价(jià)格之后(hòu)，新能(néng)源汽车市(shì)场会趋于较为合理增长。“去年是(shì)600万辆，经过一(yī)季度之(zhī)后，我(wǒ)们依然判断今(jīn)年新能(néng)源汽车(chē)应(yīng)该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也(yě)正在加(jiā)速产能扩张。其南京基(jī)地智能制造20GWh动力电池项目、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动(dòng)力电池项目、庐江基地(dì)年产20万吨高端正极(jí)材料项目、桐(tóng)城基地(dì)年产(chǎn)40GWh动力(lì)电池项目一期、柳州基地年产(chǎn)10GWh电池项目等多(duō)个项目相继投产。据(jù)规划，国轩高科2025年产能(néng)将突(tū)破(pò)300GWh。

　　降库存效(xiào)果明(míng)显

　　国轩高(gāo)科的一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)截至报(bào)告期末(mò)其(qí)存货余(yú)额为(wèi)65.98亿元，较(jiào)去年底(dǐ)的75.84亿元(yuán)下(xià)降13％。而(ér)其一(yī)季度末(mò)，存货占总(zǒng)资(zī)产比例(lì)为(wèi)8.38％。在去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业(yè)整体状况看，国轩高科存(cún)货水(shuǐ)平保持了较低位(wèi)置。国轩高科高级副总(zǒng)裁(cái)蔡毅也表示，由于公司在江西(xī)宜春碳(tàn)酸(suān)锂原(yuán)材料有自产能力，因此(cǐ)其外购仅(jǐn)补充自产不足，“外购只是缺多少，补多(duō)少，”他表示(shì)。

　　国轩高科存货水位下(xià)降，也反映了行业整(zhěng)体状况，不少电池厂(chǎng)商存货余额均在(zài)下降。其中宁德(dé)时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。

　　另外(wài)，亿(yì)纬锂(lǐ)能一季报也显示，其(qí)存货金额从去年底的(de)85.88亿(yì)元，降至(zhì)78.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下(xià)滑8.48％。据记(jì)者了解，已(yǐ)经有库存较(jiào)低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水平，后续将根据规划，逐步进行(xíng)补货。

　　东(dōng)吴(wú)证(zhèng)券近(jìn)期(qī)在一(yī)份130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元研报(bào)中指出(chū)，在(zài)电池环节，厂商从(cóng)22Q4开(kāi)始去库存(cún)，生产(chǎn)材料均(jūn)维持(chí)极低库(kù)存，电池(chí)本身(shēn)库存不足1个月；另(lìng)外在(zài)中游材料方(fāng)面，正极和电(diàn)解液库存周期大幅(fú)下降至7天左右，负极因石墨化需(xū)要一个(gè)月(yuè)时间，库存周期较长，而隔膜约为(wèi)一(yī)个月(yuè)正常库存。

　　该机(jī)构认为，目前库(kù)存多集中于上(shàng)游锂盐厂，中游材料库存(cún)极低，基(jī)本保持(chí)7天的最低安全库(kù)存。若(ruò)下(xià)游需求恢复，将带来(lái)强烈补库需求。

　　值得注意的是，在去库存(cún)的过程中，国(guó)轩高科(kē)也(yě)在积极尝试“出(chū)海(hǎi)”。该(gāi)公司在2022年(nián)加速全球(qiú)化步伐，收(shōu)购博世集(jí)团(tuán)的德(dé)国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造(zào)并已(yǐ)顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地(dì)化运营。其年(nián)报显示，2022年该公司海外(wài)销售(shòu)收入达(dá)到29.8亿元，同(tóng)比(bǐ)增长464.76％。

　　储能(néng)相(xiāng)关(guān)产品供(gōng)不应求(qiú)

　　此前市场(chǎng)普遍(biàn)预计(jì)，储(chǔ)能有望接棒(bàng)动力(lì)电池，带动电池厂(chǎng)商(shāng)出货增长。近(jìn)日，宁德时代(dài)也作(zuò)出判(pàn)断认为(wèi)，储(chǔ)能方面今年预计增速(sù)将会比(bǐ)动力电池更高(gāo)。

　　王启岁(suì)在交流中(zhōng)也认同这(zhè)一(yī)观点。他预计，储(chǔ)能(néng)行业今年(nián)上升空间预计会高(gāo)于动力电池，其(qí)中国外家储市场(chǎng)需求预计会(huì)在下半年放量(liàng)，而国内大(dà)储(chǔ)市场方面，今年一季度(dù)处于招(zhāo)标阶段，自(zì)二季(jì)度(dù)开始将(jiāng)进入交付(fù)阶段，目前相关产品供不应求。

　　从国轩高(gāo)科披露的(de)年报数(shù)据显示，其储能业务在2022年实(shí)现(xiàn)了35.08亿元(yuán)的营(yíng)收(shōu)，同比(bǐ)增长幅度达到186.49％，已经(jīng)高于(yú)其动力电(diàn)池(chí)业务116.4％的增(zēng)速。按(àn)照(zhào)这一数据计算，储能业务(wù)已经占到其(qí)总营收的15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行业的空间比动力电池上(shàng)升空间(jiān)更(gèng)大，“这是(shì)一(yī)个(gè)需求(qiú)量大于供应(yīng)量的领域，不存在需(xū)求疲软(ruǎn)或者(zhě)是产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先(xiān)在家储环节，因为(wèi)涉及到用电需求，每(měi)年到了第二季度(dù)开(kāi)始后(hòu)才爆发。而在大储(chǔ)环节，国内下(xià)游(yóu)招标、立项都(dōu)在一季度，真正出货是在二(èr)季度以后(hòu)，目(mù)前订单状(zhuàng)况看来是(shì)供不应求。此外(wài)，海(hǎi)外的客(kè)户也正逐(zhú)渐接受中国的标准(zhǔn)化集装箱产品。

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