4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiá上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ng)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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