4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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