金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事项(xià辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划(huà辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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